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Jul 29, 2023

BB Biotech SA

BB Biotech est le plus ancien, le plus important et, à long terme, l'un des plus performants du petit groupe de fonds fermés spécialisés dans le secteur des biotechnologies. CA offre

BB Biotech est le plus ancien, le plus important et, à long terme, l'un des plus performants du petit groupe de fonds fermés spécialisés dans le secteur des biotechnologies. Il offre aux investisseurs un moyen de s'exposer à des actifs ciblés d'un fonds tel qu'une société d'investissement, une fiducie d'investissement ou une OEIC.

" class="glossary_term">portefeuille composé principalement de petites et moyennes entreprises de biotechnologie américaines développant des produits thérapeutiques, avec un fort penchant pour les technologies cellulaires, génétiques et en particulier basées sur l'ARN.

La société a un historique constant de surperformance depuis 27 ans par rapport aux grands indices biotechnologiques américains et vise à offrir à ses actionnaires une croissance du capital d'au moins 15 % par an, y compris 5 %. Les sociétés d'investissement tentent de verser des dividendes sur leurs revenus, mais elles le sont désormais. autorisé à verser des dividendes sur le capital.

" class="glossary_term"> dividende par an. Cet objectif a été largement atteint au cours des 10 dernières années avec un rendement composé du cours de bourse de 17 %/an (hors dividendes), ce qui équivaut à 26 % sur une valeur liquidative incluant dividendes ou revenus.

Lorsque les dividendes ne sont pas inclus dans le calcul de la performance, on parle de rendement du capital.

" class="glossary_term"> base de rendement total. La performance en 2020 a été tirée, en partie, par un investissement dans Moderna, dont le cours de l’action a plus que quintuplé l’année dernière grâce au développement rapide et réussi de son vaccin contre la COVID-19 (ARNm-1273).

BB Biotech est un investisseur fondamental à forte conviction et à long terme qui offre aux investisseurs un accès direct à un portefeuille sélectionné de sociétés de biotechnologie prometteuses, à croissance rapide et rentables, cotées en bourse, mais toutes les sociétés cotées au Royaume-Uni ne sont pas cotées.

" class="glossary_term"> coté sur les marchés boursiers du monde entier, mais avec un fort biais vers les États-Unis. BB Biotech vise à générer un rendement total composé d'au moins 15 % par an avec un dividende annuel équivalent à 5 % de la valeur liquidative.

" class="glossary_term">NAV.

BB Biotech est une grande société d'investissement (capitalisation boursière de 5,7 milliards de dollars) domiciliée en Suisse, mais toutes les sociétés d'investissement ne sont pas des sociétés d'investissement – ​​elles devraient satisfaire aux critères supplémentaires énumérés ci-dessus.

En tant que sociétés, les actions des fiducies d'investissement sont émises sous forme d'actions cotées en bourse et cotées en bourse. Un fonds à capital fixe lève un montant prescrit de capital par le biais d'une introduction en bourse en émettant un nombre fixe d'actions.

" class="glossary_term"> société d'investissement avec un portefeuille concentré de participations dans des sociétés de biotechnologie principalement basées aux États-Unis et/ou cotées au Nasdaq. Il a été lancé en 1993 et ​​est à la fois le plus grand et le plus ancien d'une douzaine de fonds fermés spécialisés dans le secteur biotechnologique/pharmaceutique et cotés sur les bourses européennes et américaines.

En termes de style, BB Biotech est un investisseur de forte conviction, fondamental et de long terme. C'est également un investisseur long-only ; c'est-à-dire qu'il n'est pas un hedge fund et n'utilise pas d'instruments financiers pour réduire les actions individuelles ou le risque de marché (contrairement à l'un des autres spécialistes des biotechnologies au sein de son indice de référence qu'ils peuvent ou non partager).

" class="glossary_term">groupe de pairs).

BB Biotech investit dans l’ensemble des petites et moyennes capitalisations du secteur biotechnologique américain et le fait exclusivement dans des sociétés de thérapies humaines (excluant ainsi les technologies médicales, les diagnostics et autres activités pouvant être incluses dans une définition plus large). Cela signifie qu'il dispose d'un univers d'investissement d'environ 300 entreprises.

Les participations de son portefeuille sont souvent importantes individuellement et il existe une forte préférence pour les entreprises dotées de technologies basées sur les cellules, les gènes et en particulier l'ARN. Notamment, certains de ses investissements les plus importants concernent des sociétés exploitant différentes technologies basées sur l’ARN – Moderna et Ionis Pharmaceuticals – et celles-ci représentent ensemble plus de 17 % de la valeur de son portefeuille.

Le portefeuille est très concentré avec seulement 35 titres, dont beaucoup sont détenus depuis plusieurs années. BB Biotech réalise un nombre relativement faible de nouveaux investissements chaque année, généralement environ six, et ne le fait qu'après un processus de due diligence approfondi (détaillé plus loin). Les titres individuels du portefeuille peuvent être importants à la fois en termes de valeur du portefeuille (jusqu'à 10 % de la valeur liquidative actuellement, même si des chiffres encore plus élevés ont parfois été enregistrés) et de la société dans laquelle vous investissez (jusqu'à 15 % des capitaux propres).

" class="glossary_term"investment strategy and practice of maintaining holdings over extended periods offers the opportunity to achieve differentiated returns if investee companies’ development activities are successful. Often an exit can come about through the investee company being acquired./p>" class="glossary_term"investment manager with a team of experienced analysts and portfolio managers based in Zurich and New York. The lead manager, Dr Daniel Koller, has been in place since 2010 and heads a team of seven specialist investment analysts./p>" class="glossary_term"liquidity and risk/return reasons./p>

" class="glossary_term"qualitative judgements, based on the expertise of the team, of the quality of management and views of the sell-side/buy-side (i.e. analysts and other investors)./p>9%) stake in the company’s equity. Performance of these was varied in 2020. Esperion, which has previously been a top 10 holding, for example, has seen its share price come under pressure as it struggled to market its cardiovascular product in the pandemic. By contrast, Scholar Rock has seen a three-fold rise./p>

" class="glossary_term"amyloidosis; and Waylivra, approved in Europe for here/p>" class="glossary_term"familial chylomicronaemia syndrome (FCS) and sold in collaboration with Swedish Orpham Biovitrum./p>

" class="glossary_term"tardive dyskinesia, and Ongentys (opicapone) for Parkinson’s disease. 2020 revenues of Ingrezza are c.$993m, with key data from a Phase III trial in chorea in Huntington’s disease due in Q4 this year. The shares underperformed in the second half of 2020, as a result of difficulties commercialising products during the pandemic./p>

" class="glossary_term"myelofibrosis, and has just raised its long–term sales guidance to $3bn (from $2.5bn) to reflect new indications and competitive changes. The stock underperformed last year as investors appeared to become increasingly concerned by the over-reliance on Jakafi and the company’s mixed success in with other compounds in late-stage R&D. The company has recently signed a collaboration agreement with Morphosys for tafasitamab, which is under regulatory review for diffuse large B-cell lymphoma./p>

" class="glossary_term"Alpha-1 antitrypsin deficiency, sickle cell disease and Beta/strong is a measure of how volatile a company’s share price is relative to an index. A beta of one means that the share price moves in-line the index. A beta greater than one means the share price outperforms a rising market and underperforms a falling market. A beta less than one means that the share price doesn’t rise as fast as the rising market and doesn’t fall as fast as a falling one. Betas are worked out using historical data and, in our opinion, this means they don’t work well in the real world as companies’ circumstances change over time./p>" class="glossary_term"beta-thalassaemia. The stock price has soared apparently on strong sales of its Trikafta combination therapy for cystic fibrosis Its stock rose by 8% in 2020./p>

" class="glossary_term"index (NBI), although its investment performance is not formally benchmarked against this. The NBI is a broad, non-capitalisation weighted index of c290 biotech stocks (recently increased from 200) and is one of several commonly used proxies for biotech market as a whole. Furthermore, the biotech sector has itself outperformed almost all other stock market segments (except technology) over the period of the fund’s existence./p>" class="glossary_term"initial public offering in December of 2018, which raised more than USD 600 million and was the biggest Initial Public Offering/p>" class="glossary_term"IPO in the history of the biotech sector. Although Moderna could be said to be a textbook example of BB Biotech’s investment approach, the 430% one-year return and 530% over two years is something of an outlier that perhaps largely reflects the unique circumstances of the SARS-CoV-2 pandemic in 2020./p>" class="glossary_term"performance fee and its here/p>" class="glossary_term"ongoing charges ratio is middle of the pack./p>" class="glossary_term"AGM, which if confirmed, will be payable in March 2021. BB Biotech has paid a single annual dividend since 2012 and aims to offer investors a yield broadly equivalent to 5% of previous year-end NAV (so probably CHF3.8/share for FY2020, payable in March 2021). It is notable that BB Biotech pays the dividend from capital, as none of its holdings pay an income. Non-Swiss investors should note that Switzerland levies a 35% withholding tax on dividends, although can be reclaimed./p>" class="glossary_term"management fee at the rate of 1.1% per annum of NAV, with no performance fee. The total expense ratio for the year ended 31 December 2019 was 1.25% (2018: 1.26%)./p>" class="glossary_term"ordinary shares outstanding. There are no other classes of shares issued by the company/p>" class="glossary_term"share capital. BB Biotech’s financial year-end is 31 December and its AGMs are usually held in March. Annual and quarterly results and portfolios are updated in February, April, July and October./p>

" class="glossary_term"Financial Conduct Authority) was paid to produce this note on BB Biotech AG./p>

" class="glossary_term"listed BB Biotech is the oldest-established, the largest and, over the longer term, one of the best-performing of the small group of closed-end funds […]/p>" class="glossary_term"Asset allocation/strong>" class="glossary_term"discount to NAV/strong>" class="glossary_term"Capital structure/strong>" class="glossary_term"Gearing/strong>" class="glossary_term"board/strong>

Gardez vos couteaux bien aiguisés avec ceci à

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